8月22日晚间，顺丰半年报如期而至。2021年上半年，顺丰控股营收883.44亿元，同比增加24.2%，两年平均增长32.82%，高于行业的两年平均19.40%的增速。在各种业务模式的共同发展下，上半年，顺丰实现速运物流业务量51.3亿票，在去年同期受益于防疫紧急寄递需求爆发的业务量高基数下，实现同比增长40.4%，两年平均增长59.5%，远高于行业的两年平均33.4%的增速。以两年的时限为营收数字考察期，可以平滑掉2020疫情期间业务暴增的突发性因素。

2021上半年全国快递服务企业业务量高速增长，今年6月的日均快件处理量超过3亿件。尽管快递行业仍保有增长红利，但市场头部企业的竞争也更加激烈胶着。顺丰凭什么保持了超行业的营收和件量增速？主力的快递业务之外，新业务各板块又表现如何？拆解顺丰上半年883亿营收，可以看到，规模效应、产品分化和综合物流商定位，是顺丰保持营收持续稳步增长的动力。

矩阵的攻防效应 各子赛道分头领跑

顺丰成熟高效的时效快递网络基础上，通过“内生发展+外延并购”双轮驱动模式，围绕物流生态圈持续创新孵化新业务、投资并购优秀物流行业伙伴，逐步把自己打造成为服务覆盖快递、仓储、快运、冷运、同城即时物流、供应链及国际跨境服务的国内第一大综合物流服务商。

华泰证券认为，若考虑业务综合化因素，快递、货代和快运是全球物流业的三大子赛道。顺丰综合物流的布局，使它具有了在不同赛道同时进阶的机会。

1）快递“突围”与“卡位”

顺丰883亿的半年营收遥遥领先于同行。这其中快递业务依然是营收和利润的主力，在上半年完成时效产品系统优化升级的背景下，顺丰快递业务实现营收611亿元，在营收中占比仍然在70%。

作为快递行业时效件的引领者，顺丰持续深耕中高端市场，拓宽护城河，巩固时效件的领先优势。面对竞争红海，顺丰不仅要“守成”，更需要“突围”，公司在今年上半年完成时效产品体系优化升级，在丰富及完善产品矩阵的同时，时效较为领先、兼具性价比的产品具有了更好的市场灵活性。

顺丰在高端市场的绝对领先和下沉市场的坚定卡位，是顺丰保持市场增速的重要举措。在高端市场上，顺丰瞄准的是高端电商消费及制造业领域，伴随未来货运机场枢纽的建立，不断精进重点城市互寄时效，提升航空资源效率并加强空地模式协同，进一步提升交付能力及稳定性，稳固高端市场份额。而经济业务上，顺丰则逐步落实“双品牌”策略：提供服务于腰部以上电商市场的电商标快/特惠专配产品，和以加盟模式运营的、服务于下沉电商市场的丰网速运产品供客户选择。

快递作为核心业务，不仅为顺丰提供利润来源，更在于在它的业务范式快速延伸至快运、冷运、同城、供应链等领域，搭建了完整的一体化综合物流服务体系；不仅能够提供配送端的高质量物流服务，还能围绕客户产业链上下游延伸，为客户提供贯穿采购、生产、流通、销售、售后的一体化供应链解决方案。

2）快运规模优势明显

在快递业务迅猛发展的同时，顺丰的新业务占比也在持续提升，在2021年半年期，新业务合计营收也超过260亿元，占比从2020年上半年的近26%提升至今30%左右。

其中，快运业务作为顺丰首个单独披露业务情况的新业务，在2021年上半年，不含税营业收入达到115亿元，同比增长50.0%。整体零担货量同比增长81.3%,直营网货量同比增长88.7%，加盟网货量同比增长62.5%，营收规模及业务增速在零担快运全网型玩家中持续保持领先。

顺丰快运业务通过顺丰快运直营网、顺心捷达加盟网以及灵活的资源合作模式，服务覆盖To C大件包裹配送，To B小批量调配、大批量调拨及整车运输，标准快运产品服务体系实现从小到大、从高端到平价的全覆盖。

8月16日，顺丰快运回归客户最关注的“时效”与“价格”，上线新产品“快运标准达”，在领先的时效下，实现一套价格，统一交付，建立标准交付体系，保持持续的业务创新。顺心捷达日前宣布，顺心空运在全国15个城市全线开通410条线路，货通全国，成都、大连、广州、杭州等15个城市实现次日即达。

顺丰快运零担收入2019年、2020年连续两年位列中国零担快运行业第一，稳坐头把交椅，取得规模增长的同时，也以领先的时效和优质的服务赢得良好的客户口碑，品牌知名度和影响力不断提升。

而万亿级的市场零担快运市场处于规模化以及行业加速整合期，未来想象空间巨大。通过科技创新工具及系统技术应用，收、转、运、派全方位的智能科技助力降本增效，打造核心竞争力。顺丰快运中转设备投入与去年相比提升了300%+。投入产出进入到良性循环的轨道上。

3）供应链增速最快

在上半年，顺丰整体供应链业务实现不含税营业收入52.94亿元，同比增长79.02%，营收增速领先行业，成为上半年业务发展速度最快的业务板块，顺丰ToB端业务发力效果卓著。

依托于顺丰在快递、快运、冷运、仓储、同城、国际等业务领域拥有的完整产品矩阵及综合物流服务能力，结合并购整合的顺丰丰豪(原“顺丰 DHL”)和新夏晖在供应链领域丰富领先的经验，顺丰的供应链服务已渗入到众多行业的采购、生产、流通、销售、售后等完整供应链环节，为客户提供具备行业特性的端到端一站式供应链解决方案。

4）同城&国际：百花争秀

此外，上半年顺丰同城业务实现不含税营业收入22.41亿元，同比增长77.12%，远高于行业增速，全国网络覆盖已突破1000多个市县，超2000+合作商家品牌，服务超50万家商家和1亿多个人用户，顺丰同城在业内率先开创了多场景业务模式，完善并巩固在餐饮、生鲜果蔬、 蛋糕鲜花、3C 数码、服饰美妆、个人跑腿、生活服务、企业服务及最后一公里配送等领域的服务体系。广泛的场景覆盖，加上网络效应和规模效应驱动顺丰业务规模和效率的双重提升。而伴随着同城业务上市进程的推进，顺丰同城业务或将成为新的业务亮点。

顺丰国际业务实现不含税营业收入32.81亿元，同比增长12.94%。若顺丰完成对嘉里物流的收购，将有效补充公司在国际货代、清关等方面的资源与能力，进一步强化顺丰在国际跨境货运上的竞争优势。在交易完成后，顺丰国际业务的爆发期将会到来。

物流价值链再造下的产品力升级

从工业制造到商业流通，从农产品上行、食品冷链、医药流通再到跨境贸易，本地生活，从国内市场到跨境货运，顺丰打造多元化综合物流模式，一方面摆脱单一业务发展的局限性，开拓新的利润增长点;另一方面也通过新业务的开展打造多元化的物流生态圈，拓宽业务边界，形成协同效应。

随着中国新一代信息技术和基础设施逐渐完善，在B端，物流业成为助力中国制造业价值链攀升重要推手。在C端，以生产、渠道为中心的“推动”模式在逐渐向以消费者为中心的“拉动”模式演进，商品供应到触达消费者的整条供应链将被重塑，更具柔性、更加敏捷物流交付模式也给物流快递行业带来新的机遇。

在“一切皆可快递”的时代，端到端的物流服务正在成为社会刚需。那些具有产品力和服务能力的企业更能胜出。顺丰不仅在各个业务板块对应的细分市场，均推出即能满足客户在中高端市场高品质要求对应的高标准服务，也能满足客户布局下沉市场业务需求的高性价比服务，通过完善的全产品矩阵及不同产品之间的有机组合，能够深度融入到客户各种业态和场景中，提供完整端到端一站式全链条的综合物流供应链解决方案。

而顺丰在人工智能、大数据、机器人、物联网、物流地图、区块链等科技前沿领域的前瞻布局，令它拥有了领先行业的技术水平与应用实践能力，为顺丰的产品力和服务力的底层基础。