近日，韵达股份公布了2022年半年度报告。报告中，韵达股份上半年主营收入228.26亿元，相比去年的182.09亿元，同比提升25.36%。但归母净利润仅5.46亿元，相比去年同期的4.46亿元，同比提升22.41%。扣非净利润约5.33亿元，相比去年同期的3.9亿元，同比提升36.43%。

图片来自于韵达财报

营收不断增长，但韵达股份的净利润最后却只剩下一个零头。韵达股份这半年的成本都花在哪了？在不断收缩对外投资份额的同时，韵达股份的投资布局有何改变？

单票收入同比上升0.43元/票，毛利却在下降

据财报显示，在韵达股份的总营收中以快递服务收入、物料销售收入、其他收入为主，三项业务收入分别为216.13亿元、0.36亿元、11.76亿元。

其中，快递服务收入占总营收的比重达到94.69%，相比去年同期的174.47亿元，同比提升24.59%。而物料销售收入仅占总营收的0.16%，相比去年同期的0.52亿元，同比下降了30.7%。据了解这主要是二季度因疫情原因导致业务量同比下降所致。其他收入占总营收的比重比物料销售收入相对较高，达到5.15%，相比去年同期的8.09亿元，同比增长45.37%。这主要是由于车辆租赁收入与仓储收入增加。

图片来自于韵达财报

可以看出，韵达股份以快递服务收入为主，与此同时，快递服务收入的毛利率却在下降。上半年，韵达股份快递服务业务的营业成本达到198.88亿元，相比去年同期提升25.71%，毛利率达到7.89%，同比下降0.82个百分点。

据了解，上半年韵达股份快递业务量85.41亿票，快递市场份额达16.68%。其单票快递业务收入2.53元/票。由于去年三季度以来快递行业价格修复、菜鸟裹裹业务结算口径发生变化等原因，单票收入同比上升0.43元/票。

除此外，韵达股份上半年销售费用、管理费用、财务费用、研发投入等均有不同程度的增加，分别为2亿元、7.79亿元、2.29亿元、1.77亿元，同比增长分别为49.51%、17.71%、160.9%、10.17%。其中主要财务费用同比增长最多，达到1.6倍，这主要是由于韵达股份长期借款增加、发行债券产生的利息支出以及外币货币性项目汇兑损失增加导致的。

图片来自于韵达财报

在各项花费增长的情况下，韵达股份的现金流状况如何？

据其财报中显示，上半年经营活动产生的现金流净额猛增，由负转正，达到32.4亿元，同比增加6519.05%。据了解，这主要是由于销售收入规模增加、收到留底退税，应付票据、应付账款增加导致的。这也导致韵达股份现金及现金等价物净额增加，同比增长达1378.51%。

同时，由于收回理财减少，购买理财增加，上半年韵达股份投资活动产生的现金流量净额仍然为负。而其筹资活动产生的现金流量净额仍在增加，由5.6亿元增长至6.3亿元，同比增长13.11%。

图片来自于韵达财报

投资额骤减，分拣中心成建设重点

2022年上半年，韵达股份投资额达到16.01亿元，相比去年同期的39.17亿元，同比下降59.11%。这笔钱，韵达股份都用在什么地方，为什么投资骤减？

据其财报显示，这笔钱主要用于IT设备及服务、车辆、分拣中心、土地、包含股权投资在内的其他投资。韵达股份分别在这些项目中投入了0.43亿元、0.74亿元、12.43亿元、2.05亿元、0.36亿元。其中分拣中心投入最多。而相比去年来说，这一数据分别为1.39亿元、3.4亿元、19.55亿元、4.81亿元、10.01亿元。

相比较来看，在韵达股份的投资中，分拣中心一直是这两年的建设重点。而包含股权投资在内的其他投资额由10亿元减少至不足0.5亿元，其正在收缩对外的投资，专注自身主营业务的建设。

图片来自于韵达财报

韵达的经营模式为“枢纽中转自营与末端网络加盟”。所有枢纽转运中心的设立、投资、运营、管理均是自营，而全网的收派两端、业务开拓和客户体验主要由加盟商完成。这也格外突出了分拣中心建设的重要性。

韵达股份2022年半年报中显示，韵达股份在全国已设立77个自营枢纽转运中心，枢纽转运中心的自营比例为100%；全国拥有3850个加盟商及29844个网点及门店（含加盟商），加盟比例为100%。全国干线路由日均发车超过4000余趟次；开设支干线750余条车线，日均发车近900趟次报告期。除此外，韵达与全国38家航空货运代理公司合作航线530余条，航空运输方式平均每天发货2.68万票左右。

但在当前电商快递经济承压、国际环境复杂、疫情反复的影响下，分拨中心和网点暂停运营、快递从业人员隔离、快递包裹积压、服务网络运行不畅的现象时有发生。

根据国家统计局统计数据，2022年5-7月份，我国社会零售品销售总额持续恢复。快递业务量方面，自5月底以来快递揽派同步回升，5月份快递产业运行基本恢复至疫情之前水平，6月份全国快递服务企业业务量完成102.6亿件，同比增长5.4%，快递产业发展第二季度已经完成了“V”型反转。（本文首发钛媒体APP）