1.计划上市

一路狂奔的极兔逐渐显现出了疲态。

近日，极兔速递正式向港交所递交了IPO申请，正在考虑今年内在香港股市上市。其申请文件显示，摩根士丹利、中金和美银为其拟议香港IPO的总体协调人。

不过，由于最终决定尚未达成，包括规模和时间表在内的细节仍有可能发生变化，因此申请文件中也没有具体说明募资金额。知情人士称，极兔速递股票发售规模可能会在5亿至10亿美元之间。

值得注意的是，从去年开始，极兔上市的消息就屡屡传出。

今年2月，极兔被传出将于下半年来港上市，筹资至少10亿美元，将成为今年香港最大的首次公开募股之一；而更早之前的2021年11月，同样有消息称，极兔准备在2022年第一季度来港上市，并融资了25亿美元，博裕资本、高瓴资本、红杉资本以及腾讯参与了投资。

可见，经过了长时间的准备之后，极兔终于来到了上市这一步，若是此次上市成功，它将成继顺丰、京东物流、中通、申通、圆通及百世后，又一家上市物流企业。

2.唯一选择

事实上，上市已经是目前极兔唯一的选择了。

不同于其他物流公司的多年发展，极兔速递于2015年8月在印度尼西亚雅加达由中国智能手机制造商OPPO印度尼西亚子公司前首席执行官李杰创立。此后极兔迅速崛起，2017年11月就已经成为印尼包裹量第二大的快递公司，随后进入越南和马来西亚市场。2018年4月，又将业务拓展至菲律宾和泰国。

立足东南亚后，又于2020年3月开始在中国建立配送网络，并于同年9月实现全国覆盖。

目前，极兔在东南亚市占率为22.5%，位列第一。而在国内，极兔仅在去年就处理了120.26亿件境内包裹，按包裹量计中国市场份额达到10.9%，位列中国头部快递运营商第六位。

但这样的成长背后代价却十分惊人：为了抢下市场，极兔连续多年烧钱投入，最终的结果是，2020-2022年，极兔经营亏损6.06亿美元、16.47亿美元、13.89亿美元，三年累计经营亏损36亿美元。

同时，自2021年收购百世以来，极兔的资产负债率也在一路飙升。尽管去年有所下降，但超过180%的负债率仍远远高于同行业水平。据了解，申通、韵达、顺丰等公司的资产负债率均值为55%。

而正是由于经营收入无法覆盖成本，为了应对持续亏损的局面，极兔此时尤其需要上市来“输血”。招股书显示，极兔募集到的资金将主要用于扩大公司物流网络、升级基础设施、提升分拣仓储能力以及在东南亚等市场的产能。

但不可忽视的是，去年港股遭遇大跌之后，今年以来，回调后劲仍显不足。半年过去，恒指仅上涨1.3%。这意味着眼下的资本环境并不算好，更重要的是，高速增长过去，目前极兔在主阵地东南亚和中国的增长开始乏力，业务饱和之后想要破解盈利难题恐怕只会是难上加难。

显然，对于当前急切寻求盈利的极兔而言，上市是眼下唯一的路，但在不够明朗的市场环境和盈利前景之下，这条路并不那么好走。

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原文作者：跨境前沿
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