4000亿元背后五家“快递巨头”的5年“上市奋战”

　　2016年，在快递业造就了4000亿元收入的同时，也成就了中国最早的五家快递业的上市企业。目前，圆通、中通、申通、韵达、顺丰五家率先上市的快递企业，市值总计超过3000亿元，五家创始人的身家在2000亿元以上。2016年，全国快递服务企业业务量累计完成313亿件，同比增长51%；业务收入累计完成3974亿元，同比增长44%。

　　据新华社报道，国家邮政局28日发布2016年中国快递发展指数报告，我国快递业务量规模继续稳居世界首位，在全球占比超过四成，对世界快递业务量增长的贡献率达60%。报告显示，2016年快递支撑网络零售额超过4万亿元。

　　在2016年前三季度，民营快递企业完成业务量190亿件，同比增长57%，业务收入完成2248亿元，同比增长50%。国有快递企业业务量和业务收入分别完成19亿件和280亿元。从市场份额来看，民营快递企业继续保持绝对领先，其中业务量份额达90%，业务收入份额达83%。

　　趁此机会，我们打算以图片的形式，展示这五大快递公司近几年的发展历程。从市值、营收、净利、毛利等几个维度，看看他们的战绩如何。

　　营收

　　我们先来看下最能反映一家公司的体量的营收指数。从五家快递公司近五年的营收可以看出，在2012和2013年，几家快递公司的营收差别不大，申通的营收最高（中通这两年营收数据缺乏）。到2014年，中通的营收位列第一，紧随其后的是申通，顺丰排名最后。在2014年前，快递公司的营收均低于60亿元。

　　但从五大快递公司2015年和2016年营收情况可以看出，从2015年开始，顺丰出现爆发式增长，超过其他五家公司，到2016年营收超过500亿。在2016年，五大快递公司均出现快速增长。其中，除了顺丰营收第一，圆通成为第二家营收超过百亿的快递公司（根据其营收预测数字）。剩下的三家快递公司的营收和百亿级也十分接近。

　　注：中通快递2012年和2013年营收数据缺乏

　　注：之所以把营收图表分成两张来做，是因为几大快递公司在2015年到2016年之间的营收出现了整体爆发式增长，如果放在一起，图表难以体现两个阶段的发展趋势，其中圆通2016年营收数据为预测数字

　　从五家快递公司的营收同比增长情况来看，从2012年到2015年，除了中通的营收增长持续呈现正态，剩下的四家快递公司的营收增长均呈现下降趋势，营收同比增长的增速和跌幅基本控制在50％以内。从2015年开始，这一数据开始开始跨入新的等级。其中，顺丰营收同比增长超过8000％，紧随其后的是圆通，营收同比增长超过1000％，韵达和申通营收增幅也在500％到600％之间，只有中通营收同比增长低于100％。

注：之所以把营收同比增长图表分成两张来做，是因为几大快递公司在2015年到2016年之间的营收同比幅度过大，如果放在一起，图表难以体现两个阶段的发展趋势。其中圆通数据为预测数字，申通和韵达的该数据较为接近，两条线有些重合。

　　盈利情况

　　毛利率最能反映公司赚钱空间，一般同一行业相对接近，同一企业的主营业务变化不大，毛利率相对比较稳定。从五家快递公司近五年的毛利率情况来看，除了个别年份的特殊情况，毛利率整体水平在15％到35％之间。

　　整体来看，中通的毛利率最高（其2012年和2013年数据缺乏），且其近三年毛利率持续增长。2014年之前，圆通的毛利率处于四家快递公司中的首位，但随着其近三年毛利率不断下降，到2016年其毛利率成了最后一名。近五年来，韵达和申通的毛利率一直保持持续缓慢增长。而顺丰，2014年前，其毛利率处于稳定状态，到2015年，突然爆发式增长到1000％以上，到2016年又回归到20％左右，可以说是跌宕起伏。

注：其中2015年的顺丰毛利率超过1000％，为了图表整体的和谐，单独标出。中通2012年和2013年毛利率数据缺乏。

　　在净利润方面，2014年前，几大快递公司的净利润差别不是太大，由高到低排列顺序分别是圆通、韵达、顺丰和申通。在2014年和2015年，几大公司的净利润顺序有所改变，从高到低变成了中通、韵达、圆通、顺丰和申通。其中中通的净利润远超过其他四家公司。在2015年前，几家公司的净利润大部分都在10亿元级别以下。到2016年，几家公司的净利润均实现较快增长，超过10亿元。其中顺丰更是出现爆发式增长，净利润超过40亿元。

　　在五家上市公司中，除了顺丰，“三通一达”都是采取加盟的方式扩张网点，盈利主要依靠加盟商的运单的增长。这种方式容易助长其对加盟商低价策略的支持，而这种低价策略带来的低利润率，又往往导致基础设施建设上的乏力，容易形成恶性循环。

注：中通2012年和2013年数据缺乏

　　从五家公司近五年的净利率来看，这一数据基本都在20％以下。其中，圆通和顺丰的净利率在稳定中缓慢增长。韵达的净利率出现几次缓慢增长和下跌。近三年，中通净利率持续增长，且增长幅度最大。（其2012年和2013年数据缺乏）。

注：中通2012年和2013年数据缺乏

　　业务量

　　从五大快递公司2013年到2016年的业务量来看，五大民营公司和EMS在快递整体业务量中的占比在逐渐上升，从2013年的24％到2016年的30％。其中，申通的业务量占比降幅较大，圆通和中通占比在逐渐升高，韵达和顺丰都经历了占比下降随后回升的过程。

数据来自长江证券研究所，公司公告和国家邮政局

　　根据中国邮政局数据，2016年，同城、异地、国际/港澳台快递业务收入分别占全部快递收入的14%、53% 和11%；业务量分别占全部快递业务量的24%、74%和2%。可见，异地快递业务量占比超过三分之二。和2015年的情况相比，异地快递业务量的增幅也是最大的。

　　有个关于城市高校包裹量有意思的数据。阿里研究院数据显示，2016年，城市高校包裹量和城市高校发展程度成正比。其中，北京、武汉、广州三地是高校包裹最多的城市，也是高校数量最多的城市。

　　市值

　　看完了其他数据，我们来看看这五家快递公司近两年在资本市场的表现。首先，来对比下市值，这项指标代表了资本市场对它的看好程度。

　　2016年10月，圆通登陆A股，成为中国快递行业首家上市公司。同月，中通挂牌纽交所。随后的几个月，韵达、申通和顺丰分别上市。从市值可以看出，和顺丰2015年和2016年营收爆发相对应的是，其在2015Q4和2016年Q4的市值一度呈现爆发式增长，并远远地将其他四家公司甩在了后面。在剩下的四家公司中，中通的市值相对较高，其他三家差距不大。

　　注：中通2012年、2013年、2014年和2015年的市值数据缺乏

　　事实上，快递公司纷纷选择借助资本市场筹措资金，是一个值得关注的现象。根本上讲，快递公司靠承包租赁方式很难持续下去，通过布局商业零售网点，可以实现实体经济与虚拟经济的相结合。同时，快递公司借助上市筹集到的资金，可以建设现代化物流仓储基础设施，有助于快递公司实现转型升级。

　　然而，转型升级也伴随着阵痛。首先就是成本问题。作为快递公司的核心，如不能实现成本的有效控制，就会出现边际效用递减现象。目前，部分快递公司主要依靠雇用临时工降低企业的人力成本，但这会导致公司服务质量下降，可能损害消费者利益。未来，或许可以通过加入高科技，比如人工智能等进行升级，比如36氪此前报道过的爱沙尼亚创业公司 Starship的快递机器人，可通过人工智能实现 100% 自主送货。