核心观点总结

很多人都要谈顺丰暴雷，作为机构投资者其实无论如何都不会意外吧，只不过亏损的幅度还是略微超了预期。

首先，去年疫情只有顺丰高薪留人做业务，其他快递公司都歇逼了，而今年一季度则行业集体正常，加上疫情让原计划的资本开支投入延后到了四季度，所以高投入高补贴加高基数让今年一季度业绩看起来差可以理解吧。

其次，极兔对义乌的许多拼多多商家给予了运费补贴，超万件的大单小件可做到到8毛。即使是做到1.2元发全国，网点也是要亏损的。价格战正杀的最凶的时期，一定会持续到有人死掉为止，这类似过去的打车或共享骑车。所以，顺丰盈利下调很早就是一致预期，也体现在了股价里。

如不是极兔和丰网搅局，中国快递行业大乱斗可能老早就结束了，但是拼多多扶持极兔是电商战略中至关重要的环节，让极兔烧钱这件事情站在拼多多平台渗透率继续提升的战略意图下变得可持续和难估计，至少目前看不到行业稳定下来的拐点。

最后，平均仅国内一年就有近千亿件的快递量，仅仅每年的增量已经相当于美帝全年的快递总量，毫无疑问这一个足够大的市场和可持续的顶级商业模式，这种行业仍没诞生赢家，我们应该感到庆幸和积极的关注度才对。

从顺丰投资人交流会看快递行业怎么了？

Q：1、顺丰单件价格持续下降，虽然时效件可提供差异化服务并满足部分客户需求，但整体单件价格仍持续下降，请问当前行业激烈的价格竞争，是否会转变为惨烈的价格战？顺丰采取哪些行动提高盈利能力、维持单件价格、避免陷入行业价格战？2、在时效件及差异化服务方面，顺丰下一步的战略规划是怎样的？3、并购嘉里物流后，国际业务的战略布局是怎样规划的？4、本次定增二百多亿，债务融资近二百亿，公司如何平衡上升的债务比例？

A：1）、顺丰的物流产品单价下降主要是由产品结构变化导致。从业务结构来看，新业务的营收占比从2019年的25.6%提升至2020年的28.2%，整体趋于多元化。从件量结构来看，2020年单价相对较低的经济件占比已经超过时效件。公司将针对细分市场提供有差异化，有竞争力的产品，以优质的服务获得溢价。同时公司将以持续建立多元化能力，构建一站式供应链解决方案能力作为转型升级的方向。 2）、与嘉里物流的合作完成后，顺丰控股将把嘉里物流作为拓展海外市场的主要平台，将进一步完善公司一体化综合物流解决方案的能力，并有效补充公司在国际货代、清关等方面的资源与能力，结合顺丰自有的国际货航资源与嘉里物流广泛的国际货运代理网络，将进一步强化顺丰在国际跨境货运上的竞争优势。 3）、公司将通过非公开发行股票，募集不超过人民币220亿元资金，投向设备自动化升级、新建湖北鄂州民用机场转运中心工程、数智化供应链系统解决方案建设、陆路运力提升、航材购置维修等项目，通过自动化、智慧化升级实现科技赋能物流服务，夯实时效及质量核心优势，全面提升公司一站式综合解决方案能力。为满足公司境内外业务发展需求，降低融资成本，优化债务结构，公司获董事会同意在境内外发行不超过等值人民币200亿元（含200亿元）的债务融资产品，公司将根据实际资金需要择机发行，部分用于置换替换现有债务。由于上市股权融资比债务融资额度相当，且会置换部分现有债务，公司资产负债率受影响不大。未来公司将继续研究各种融资方式，通过股权+债券+REITs、ABS等多种方式解决资金需求，保持公司健康稳健的资产负债水平。

Q：您好，作为小股东有以下几个问题： 1.相较于京东物流与四通一达，顺丰没有阿里和京东这样的电商平台，之后对进军电商市场是怎么考虑的？唯品会的量是无法与阿里京东抗衡的 2.鄂州机场对于顺丰的定位是什么？之后由顺丰运营么？顺丰是否参与鄂州机场的营运分红？ 3.在冷运，药品运输和离岛免税方面，顺丰有什么发展规划？ 4.是否考虑进一步扩大供应链物流规模，逐渐从速运的To C业务端扩大转向To B？ying

A：尊敬的投资您好：1. 主流电商平台上的快递供应商是电商卖家通过平衡快递企业的服务和成本来自主选择的，并非电商平台指定，顺丰作为独立第三方数据科技解决方案公司，我们从好的服务出发，能较好的与各大电商平台进行合作对接；同时，越来越多的新兴电商平台正在崛起，也给了独立第三方企业更多的业务想象空间；投资者提到的唯品会，作为控货电商平台，是公司重要的客户之一。2. 顺丰是湖北鄂州货运机场项目的股东之一，我们会参与运营，机场项目的损益将按股权比例体现在投资收益中。鄂州机场启用后，可以通过在枢纽机场集货，提升飞机装载率，并使用宽体机执飞，从而有效降低单位成本，提升货运效率，充分体现轴辐射网络的优势，进一步帮助公司建立国内时效领域高壁垒；除此之外，鄂州的投产对公司拓展高端制造业供应链和进一步开启国际业务都有较大的助推作用。3. 关于医药冷运业务，经营上顺丰推出精温速递服务，同时在试点区块链溯源，并在疫苗运输模式上有创新突破，未来，公司计划借助科技和营运底盘实力，进一步实现向医药供应链业务的转型，助力医药行业科技变革。4. 速运服务是顺丰提供的服务之一，公司致力于以市场为中心，以客户为导向，为合作伙伴提供综合多元的供应链解决方案，依托我们的线上线下数字化解决方案和营运底盘，渗透到客户物流服务的各个场景，进一步为客户优化成本，提升销售转化率。谢谢！