文|第七笔画

来源|博望财经

以拥抱大陆优秀企业为经营目标的港交所，继快手之后，又将迎来一个优质标的。

《博望财经》获悉，京东物流已经于今年2月16日向港交所提交招股书，开始启动IPO程序。美国银行、高盛、海通国际是京东物流本次IPO的联席保荐人，UBS为财务顾问。据悉，京东物流上市之后，京东集团将间接持有京东物流50%以上的股份。此前，IFR国际金融评论曾报道称，京东物流的估值可能在400亿美元左右。

来自36氪的消息，京东物流在2018年进行战略融资时曾与投资机构签订对赌协议，协议要求京东物流必须在三年内完成上市，最后期限是2021年3月。如果消息属实，为了完成对赌协议，京东物流需要在今年3月份前（包含3月份）正式登陆港交所。

但由于公司上市需要走诸多流程，港交所IPO流程为——递表(1-6个月)→聆讯(2-3天)→路演(7天左右)→招股(1周左右)→公布配售结果→挂牌上市。

按上述时间进度计算，《博望财经》预测，京东物流最早将在2021年3月底敲钟，在3月上旬和中旬上市的可能性几乎为零。

京东物流于2007年诞生，2017年4月开始独立运营，如今的京东物流拥有员工超25万。作为供应链解决方案及物流服务商，京东物流已经构建了包含仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络六大网络体系。

招股说明书显示，截至2020年9月30日，京东物流仓储网络总共约为2000万平方米，包括直接运营的800多个仓库以及由第三方仓库业主及经营者运营的超过1400个云仓。几乎覆盖全国所有区县，国际物流服务方面，截至2020年12月31日，京东物流已触达超过220个国家及地区。

2020年，京东物流企业客户数超过19万。其中，一体化供应链客户数量从2018年底的32465家增长至2020年9月30日的46083家，增长42%。

于2020年9月29日在港交所主板正式挂牌的中通快递，此前在招股说明书中披露的运营数据是——拥有服务网点约3万个，服务网络覆盖中国99.2%以上的城市和县区，90个分拣中心，282条自动化分拣线，干线超过3400条，末端驿站达5万个。

在京东物流成立伊始，没有人相信以电商为主营业务的公司，能将物流业务做的比几家头部物流公司还要“好”。

01

两个执着换千亿市值

在刘强东的人生中，曾力排众议做过两个决策。一个是做线上“京东”。

2004年刘强东开始做电商业务时，非常多人不看好。彼时，许多人认为电商格局已定，赢家通吃，刘强东不可能从夹缝中挖出机会。

“你没办法成功的，为什么？几乎我所想要买的所有东西，都可以在当当、卓越或者淘宝上购买，还都能找到比你京东更便宜的，你没必要做，你注定没有前途。”

质疑声没有让刘强东动摇。“当初凭借卖正品光碟、电脑，在鱼龙混杂的中关村，硬是打出了一片天地，为什么换到线上就不能成功？”

事实证明刘强东的选择是对的，如今的京东商城已经成为用户购买电子产品的首选平台，京东集团在港股的市值是1.28万亿港元，在美股的市值是1662.14亿美元。

刘强东一意孤行做的第二个决策是成立京东物流。

2007年，当刘强东提出要拿出刚融来的1000万美元自建物流仓储体系，公司高管和投资人认为刘强东八成是疯了。自建物流不仅投资巨大，而且业务模式非常重。“你怎么可能打的过‘四通八达’？”

但在刘强东看来，如果要保证京东商城的用户体验，保证消费者所购买的商品能够安全、快速的送到用户手上，那么自建物流便是一个必然选择。

投资机构的不认同直接导致京东物流融资困难，艰难之际，高瓴资本创始人张磊向刘强东伸出了援手，张磊对刘强东说：“要投就投3亿美金，否则不投。说明你根本没看清楚你要做这个事情的困难和挑战，你就得需要这么多钱！”2011年，高领资本参与了京东C轮融资，京东C轮融资全部投入到了物流和技术研发方面。

2018年2月，高领资本再次参与到京东物流的融资。与工银国际、红杉中国、千山资本、招商局资本、腾讯投资、国开母基金、中国人寿等多家机构一起，向京东投资25亿美元。

刘强东的选择没有错，京东物流帮助京东商城构建起了坚实的护城河，今天买明天到，11点前买当天下午到，京东速度成为了许多用户选择在京东购物的重要原因。

除了为京东带来核心竞争力外，京东物流还为京东带来了不错的营收。

京东物流的营收主要分为两部分：一、一体化供应链客户收入；二、其他客户的收入。招股说明书显示，京东物流2018年、2019年、2020年前9个月营收分别为378.73亿元、498.48亿元、495亿元。其中，京东物流2020年前9个月营收较上年同期增长43.2%。

与此同时，京东物流的亏损也在逐年降低。招股说明书显示，2018年、2019年、2020年前9个月京东物流分别亏损28亿元、22亿元及1170万元，如果以非国际财务报告准则计算，2020年前9个月，京东物流盈利达到22.8亿元人民币，同比增长843%。

如果京东物流仅靠内部电商客户带来营收，那么在未来的成长过程中必定受限，恐怕在五年后也无法与顺丰的商业价值划等号。值得一提的是，京东物流外部客户收入占比正逐年提升。2018年、2019、2020年前9个月，京东物流外部客户收入占比分别为29.9%、38.4%、43.4%。

02

京东物流的密匙

京东物流之所以能冲破“四通八达”的防守，成为首屈一指的物流品牌，根本原因是相比于其它快递公司，其C端用户体验极佳——既快、服务又好。2020年，京东集团通过京东物流网络处理的线上零售订单中，约90%属于下单当日或次日送达。不仅如此，京东快递也是目前国内唯一一家所有快递均送货上门的企业（除城市偏远地区和农村）。

中国物流服务品牌指数报告显示，京东物流入选综合指数十佳快递企业，综合评分排行榜位居第一梯队。在国家邮政局发布的《2019年第二季度快递服务满意度调查和时限准时率测试结果的通告》中，京东物流和顺丰速运成为仅有两家快递企业公众满意度得分在80分以上的企业。

京东物流之所能做到极佳的用户体验，一方面源于其对技术的重视和投入，另一方面则源于为一线员工，尤其是快递小哥，提供了相对于其他快递公司更好的福利待遇。

招股说明书显示，2018年至2020年第三季度的11个季度内，京东物流累计技术投入达46亿元。

截至2020年9月30日，京东物流已运营28座“亚洲一号”智能物流园区，包含全球首个全流程无人仓，以及行业首个5G智能物流园区。其中，亚洲首个全流程智能柔性生产物流园——京东物流北斗新仓于去年6月17日建成投用；5G智能物流园区于2021年1月26日在北京亚一落地；同月，京东在智能物流领域的另一项自主创新技术——RFID智能仓储解决方案在重庆渝北大件自动化仓全面应用。

截至目前，京东物流拥有及正在申请的技术专利和计算机软件版权超过4400项，其中与自动化和无人技术相关的超过2500项。

智能硬件、智慧大脑、订单管理系统以及针对不同行业的供应链管理配送方案能保证京东的速度和产品运输安全，但如果想要保证服务态度，则需要依仗京东物流的终端——快递小哥们的努力。

只有福利到位，员工才会心甘情愿的努力。

相较于其它物流企业，京东物流在一线员工福利方面一直做的不错，不仅为全职员工缴纳五险一金，公司对员工福利的投入也在逐年增加。招股说明书显示，2018年，京东物流的员工福利成本是170.71亿元，到了2020年前三季度，这一数字变成了178.89亿元。

今年过年期间，京东物流宣布增加春节福利补贴投入至2亿元，包括加班补贴、稳岗补贴、子女团聚补贴、春节也送货红包、防疫保障等。

对于业绩表现突出的快递小哥，京东还给予特殊奖励。北京地区“揽收王”臧继全因为揽收业绩好，被京东物流奖励了一台五菱宏光PLUS汽车。

针对B端客户，京东物流正谋求为其提供更精细化、智慧化的供应链管理服务。

京东物流官方报道，2021年1月8日，糖点巨头徐福记与京东物流签订战略合作签约。按照双方协议，京东物流将为徐福记构建全链路一体化运营、全场景智能化管理、全渠道集约化服务的新型食品行业供应链管理体系。其中，京东物流的5G智能物流园区创新技术已经在徐福记东莞智能工厂的仓储园区完成场景化应用，为食品行业的数智化转型提供了一体化的解决方案。

随着B端业务的发展，京东物流的天花板和市场占有率势必将继续提高，京东物流上市引进的资金将为其抢占更大市场提供巨大助力。

目前京东集团在港股的市值是1.28万亿港元，在美股的市值是1662.14亿美元，达达市值总市值102.62亿美元，京东健康的市值是5372.03亿港元，京东物流的估值是400万美元，等到京东数科上市成功，刘强东将坐拥5家上市公司，或有望成为首富。

首富是对刘强东过去“执着”的奖励。