2022年9月快递行业业务量增速环比下降。2022年9月，全国快递服务企业业务量完成97.1亿件，同比增长2.8%，较上年同期增速(16.8%)大幅下降，环比2022年8月增速(4.9%)减少2.1pct;全国快递业务收入完成924.6亿元，同比增长0.3%，较上年同期增速(11.8%)大幅下降，环比2022年8月增速(5.2%)减少4.9pct;单票收入约9.52元，同比下降约2.3%，环比2022年8月上涨约1.6%。2022年前九月，快递行业CR8指数为84.8，较上年同期提高4.0，环比2022年前八月持平。

2022年9月金华(义乌)地区、广州市快递业务平均单票收入环比上涨。2022年9月，浙江省快递业务平均单票收入约5.22元，环比2022年8月减少0.09元，金华(义乌)地区快递业务平均单票收入约2.82元，环比2022年8月增加0.06元;广东省快递业务平均单票收入约8.62元，环比2022年8月增加0.44元，广州市快递业务平均单票收入约8.88元，环比2022年8月增加0.39元。

2022年9月实物网上社零保持较高增速。2022年9月，全国社零总额同比上涨2.5%，较上年同期增速(4.4%)减少1.9pct;实物商品网上零售额同比增长14.5%，较上年同期增速(11.2%)增加3.3pct;实物网购社零占比(实物商品网上零售额/全国社零总额)为26.4%，同比增加2.76pct，环比增加0.85pct。整体来看，9月社零总额增速环比回落，显示消费承压;而实物商品网上零售额增速位于较高水平(年内单月增速最高);实物网购社零占比也继续回升，高于上年同期水平。

2022年9月通达系快递公司收入增速环比下降。2022年9月，顺丰、韵达、圆通、申通单月业务量分别同比变化+8.7%、-7.9%、+7.6%、+22.6%，除韵达外，其他公司增速高于行业平均增速(4.9%);顺丰、韵达、圆通、申通当月市场份额分别约为9.9%、15.4%、16.1%、12.6%，环比2022年8月分别变化-0.1、-0.3、+0.0、-0.4pct，同比分别变化+0.3、-1.2、+0.8、+2.8pct。2022年9月，顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为16.05元、2.63元、2.43元(调整后)、2.32元(调整后)，环比2022年8月分别变化+0.45、+0.01、-0.01、+0.01元，同比分别变化-1.55、+0.49、+0.15、+0.21元。整体来看，虽然国内疫情反复对快递公司经营带来一定负面冲击，但整体影响可控，主要快递公司单票收入依然保持平稳。2022年9月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比增速分别为35.9%、13.3%、19.1%、41.4%，环比2022年8月分别变化+25.5、-11.6、-11.4、-25.0pct。

投资建议：国内疫情影响，快递行业需求增速持续处于低位;市场已进入Q4传统旺季，考虑去年低基数以及前期疫情影响，行业景气度有望进一步修复、提升。我们维持行业“增持”评级，推荐顺丰控股、韵达股份和圆通速递，建议关注中通快递(H)和申通快递。